隨著一系列重磅增量政策持續釋放，A股市場迎來大幅反彈，各路資金紛紛涌入股票ETF，推動整體規模節節攀升，持續創出歷史新高，也印證了市場情緒和信心的大幅回暖。

以ETF為代表的被動化投資趨勢，可能正在重塑市場的投資生態與投資邏輯。對于投資者來說，應順勢而為、擁抱工具化投資趨勢，并可關注相應增量資金流入方向。但ETF產品諸多，如何優選？分析認為，兩大因素可重點考量：一是優選被動投資能力較優秀、沉淀較深的大平臺，以追求更優指數復制能力、產品運作能力和綜合服務能力；二是選擇產品線較為齊全與綜合的平臺，更便于工具化產品的組合配置與策略實施。

ETF工具化屬性日漸顯著

全產品線大廠持續受關注

10月以來，跑出加速度的股票型ETF再度迎來高光時刻，總規模首次突破3萬億元關口，再創新的里程碑，從2萬億元到3萬億元只用了2個多月。

作為全市場“最鋒利的矛”，單只股票ETF規模也不斷創出歷史新高。數據顯示，目前規模超過百億元的股票ETF達到35只，8只單品規模超千億元。

3萬億元的股票型ETF市場，頭部效應日趨顯著。

Wind統計顯示，目前51家基金公司旗下有存續的股票型ETF產品。整體而言，7家公司旗下股票型ETF規模超千億元。如嘉實基金，該公司股票型ETF最新規模接近2400億元，位居行業前五，今年以來規模增加2倍有余，先后邁上千億元、兩千億元兩大重要關口，增速遙遙領先。

ETF規模持續躍升背后是ETF以其工具化、交易便捷性、費率低等優勢，對投資者日常配置需求的有力補充。以ETF配置中常見的 “核心+衛星”策略為例，該策略將投資組合分為核心部分和衛星部分，核心部分主要投資于寬基指數ETF，以獲取市場的長期平均收益；衛星部分則投資于具有成長性的行業或主題ETF，以獲取超額收益。

這就對基金公司的全產線布局能力提出更高挑戰，需要較強的寬基布局能力，還需要有前瞻并且豐富的行業特色ETF產品線。作為國內最早布局被動投資業務的基金公司之一，嘉實基金憑借前瞻性布局和精細化管理，先后多次創下“業內首只/首批”記錄，目前已在基石寬基、行業指數、Smart-Beta、海外指數等方向深耕布局了40多只股票ETF。

除了整體產品線完善，嘉實旗下股票ETF單品也具有較強競爭力，規模10億元以上的達到13只，其中，有3只已成長為百億元級單品，1只更是千億元級旗艦產品。

作為國內首批跟蹤滬深300指數的ETF產品，嘉實滬深300ETF（159919）自2012年5月7日成立至今12年，已是A股市場少有的“千億級”寬基ETF，最新規模超過1600億元，僅年內便增長1200億元，也是深交所目前規模最大的股票ETF。

首批中證500ETF之一的嘉實中證500ETF（159922）最新規模超過158億元，是全市場第二大中證500ETF，也是目前深市規模最大、交易最活躍的中證500ETF。

2022年推出的嘉實上證科創板芯片ETF（588200）是市場首批聚焦科創板芯片板塊的行業ETF，兩年時間里規模已從成立之初的3.6億元，攀升至291.60億元，增幅高達80倍，僅今年就增長近4倍，也是同類規模領先的ETF。

值得一提的是，嘉實基金憑借在產品布局、管理水平等方面的領先優勢，過去幾年在高成長賽道里契合市場節奏和產業周期，前瞻把握細分結構，實現了數字經濟、新能源等多個賽道產業鏈的ETF全覆蓋，并打造出諸多細分行業ETF精品。

實際上，除了科創芯片ETF，公司目前還有多只ETF單品成為全市場規模第一。既有全市場最大的軟件ETF，也有稀缺細分賽道的綠色電力ETF、稀土ETF、稀有金屬ETF等。

作為核心資產的新表征，近期爆火的中證A500指數不僅包含傳統產業龍頭，新經濟領域龍頭占比高于可比寬基指數，代表新質生產力的工業、信息技術、通信服務、醫藥衛生板塊合計權重近50%。而嘉實基金首批入場中證A500ETF，如今，作為率先拿到中證A500ETF聯接基金批文的產品之一，嘉實中證A500ETF聯接基金(A類022453，C類022454)也將于10月25日正式發行。

ETF大比拼，綜合考量指數跟蹤、產品能力與服務水平

ETF的特色之一便是跟蹤指數，這十分考驗基金公司對指數的跟蹤與復制能力。但考慮到跟蹤方法差異、成分股流動性影響以及運作費用等因素，ETF產品對指數的跟蹤復制很難完全嚴絲合縫，這要求基金公司通常采用多種方法縮小跟蹤誤差。

通過一系列有效措施安排，嘉實旗下ETF產品跟蹤誤差都相對較小，其中嘉實滬深300ETF（159919）、嘉實中證500ETF（159922）等產品近3年跟蹤誤差（年化）分別為0.39%、0.35%，展現出了不錯的指數復制能力。

除了復制指數、不斷縮小跟蹤誤差的能力外，產品布局與服務能力也是吸引投資者的關鍵因素之一。市場分析認為，投資者的需求要有較好的產品進行承接，比如投資者對前瞻性產業、細分的領域有興趣，這就需要基金公司能前瞻快速挖掘出投資需求，并通過產業研究、指數方案探索與產品設計等，最終形成投資者可一鍵參與的產品工具形態。

包括嘉實基金等諸多基金公司，也一直重視通過客戶需求洞察、產業的深度基本面研究，規劃和設計符合市場需求的優質資產類別和指數，將其轉化為被動產品。以嘉實國證綠色電力ETF為例，2021年底，嘉實基金發現“綠色電力”的細分領域存在著投資機會，而這一領域在當時指數投資版圖中尚屬空白。當時嘉實基金又通過對市場需求調研，也明確綠色電力相關指數對于市場而言確實是有吸引力。

為此，嘉實基金先是從基本面、估值等角度進行深入研究，再經過自下而上對個股的反復推敲，將個股數據輸入到指數產品模型，從指數的業績、彈性、純度等等多個維度的判斷，確認了具備將其產品化的基礎。最終，在指數公司與嘉實基金的共同推動下，國證綠色電力指數設立，“嘉實國證綠色電力ETF”產品上報并最終獲批、上市。

除此之外，新技術、新經濟為代表的新興產業是頗具共識的投資機會聚集地，也是投資者關注的重點方向。作為業內最為重視前沿領域投資的基金公司之一，嘉實基金不僅擁有業內最大的大科技投研團隊，在被動權益投資領域，也順應產業升級趨勢，持續探索相關權益ETF領域的產品創新，已積蓄了相當一批擁有含“新”基因、偏向新質生產力的特色ETF。除了前述的嘉實上證科創板芯片ETF外，嘉實還布局了機器人、創新藥、中概互聯、高端裝備、新能源等一系列含“新”度很高的垂直領域品種。

當下，在提供工具之后的服務能力也是投資者十分看重的。包括線上/線下的投資者教育與陪伴體系、豐富的指數圖譜工具指南、細分產業的研究洞察與分析，以及更重要的基于客需的產品方案解決打造等，都是嘉實等在內的基金公司越來越重視的。

風險提示：

基金有風險，投資需謹慎。該文稿不代表中國基金報觀點，不構成任何投資建議。（CIS）